Conhecimentos Bancários

Preço de mercado dos títulos de renda fixa

Sabemos que os títulos de renda fixa podem ser negociados com ágio, deságio ou ao par. A questão é: como precificar os títulos de renda fixa já que os mesmos estão sujeitos a oscilação de taxas de juros?

O preço de marcado de um título é obtido de maneira similar à formulação do YTM, o que difere é que usamos como taxa de desconto a remuneração exigida pelo mercado, que aqui chamaremos de K. Dessa forma para um título com cupom semestral temos o seguinte:

Vamos para um exemplo prático:

Como podemos definir o preço de negociação de um título com as seguintes características:

  • Vencimento: 2 anos;
  • Valor de face: R$ 1.000,00
  • Cupom semestral proporcional 10% a.a;
  • Remuneração exigida de 5% ao semestre (juros simples);

Vamos lançar mão da HP-12c e chegaremos ao valor presente líquido de R$ 1.000,00. Nesse caso esse título está sendo negociando ao par pois o retorno exigido é o mesmo oferecido pelo mercado.

O que acontece é que o preço exigido não necessariamente vai se igualar ao preço de mercado, isso por conta de exigências diferentes de cada investidor, bem como cenários de taxas de juros diferentes.

Vamos analisar o mesmo título acima, porém, agora a retorno exigido será de 12% ao ano em juros simples. Nesse caso teremos:

  • Vencimento: 2 anos;
  • Valor de face: R$ 1.000,00
  • Cupom semestral proporcional 10% a.a;
  • Remuneração exigida de 6% ao semestre (juros simples);

Ao lançarmos mão de uma HP-12c chegaremos ao valor de R$ 965,35. Portanto, nesse caso, o título seria negociado com deságio. Para chegarmos nesses valores em sua HP-12c você precisa usar as funções de fluxo de caixa. Consulte nossa vídeo aula para ver exemplos de cálculo.

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